Sau đó, Musk còn làm giảm giá trị tài sản của mình hơn nữa, bằng cách khiến các nhà quảng cáo và người dùng rời bỏ nền tảng. Một số nhà đầu tư đã giúp Musk tài trợ cho thương vụ này cuối cùng đã hạ giá trị của Twitter — mà sau đó ông đã đổi tên thành X — xuống gần 70%.
Nhưng giờ đây, các nhà đầu tư được cho là đang nói rằng Twitter/X rốt cuộc lại có giá trị 44 tỷ đô la. Một trong những nhà đầu tư đó có thể chính là Elon Musk.
Vậy chuyện gì đã xảy ra? Musk có thực sự xoay chuyển được tình thế của Twitter?
Đó là một cuộc tranh luận mở, và một phần phụ thuộc vào quan điểm của bạn. Dưới đây là một số điều chúng ta biết:
Mặc dù rất nhiều người nổi tiếng đã rời bỏ Twitter, nhưng vẫn còn rất nhiều người nổi tiếng khác sử dụng Twitter. Và mặc dù Bluesky, Threads của Meta và thậm chí cả Truth Social của Donald Trump đã được định vị là đối thủ của Twitter, chúng dường như không có được tầm ảnh hưởng văn hóa và chính trị như Twitter vẫn có. Trong khi đó, mặc dù liên minh của Musk với Donald Trump đã có một số nhược điểm cho công ty của ông — hãy hỏi các cổ đông của Tesla — song vẫn có cảm giác rằng mối liên hệ trực tiếp của ông với Nhà Trắng có nghĩa là các công ty trong danh mục đầu tư của ông sẽ được hưởng lợi từ nhiệm kỳ thứ hai của Trump (Trump 2.0).
Có rất nhiều câu chuyện về các nhà quảng cáo quay trở lại Twitter — hoặc vì họ nghĩ rằng sự thay đổi chính trị ở Mỹ có nghĩa là việc có mặt ở đó là hợp lý, hoặc, vì họ muốn tránh những rắc rối pháp lý và chính trị. Nhưng là một người dùng Twitter thường xuyên và tác giác vẫn chưa thấy bất kỳ dấu hiệu nào về việc các quảng cáo của các thương hiệu lớn quay trở lại trên dòng thời gian của mình. Điều đó cho thấy rằng các thương hiệu đang quay trở lại không thực sự làm điều đó một cách nhiệt tình — thay vào đó, họ đang "chơi phòng thủ".
Những nhận định đó dường như không đủ để đẩy giá Twitter trở lại mức mà Musk đã mua vào năm 2022. Mà nói lại, mức giá đó cao hơn đáng kể so với những gì các nhà đầu tư trên thị trường đại chúng nghĩ Twitter đáng giá ngay từ đầu.
Nhưng đó là một phân tích dựa trên cảm tính. Còn về mặt tài chính thì sao?
Ở đây, chúng ta không có nhiều thông tin ngoài các báo cáo từ Bloomberg và Financial Times, các nhà báo của họ đã xem hoặc nghe được những lời chào mời mà những người ủng hộ Twitter đã đưa ra cho các nhà đầu tư trong những tuần gần đây. Họ báo cáo, trích dẫn những người quen thuộc với vấn đề này, rằng mặc dù doanh thu của Twitter vẫn thấp hơn nhiều so với thời điểm trước khi Musk tiếp quản, công ty đã có EBITDA "điều chỉnh" là 1,2 tỷ đô la vào năm 2024 - ngang ngửa với những gì Twitter đã làm trước thời Musk.
Nghe có vẻ khá tốt! Nếu bạn là một nhà đầu tư vào một công ty dựa trên quảng cáo, bạn sẽ lo lắng về việc tất cả số tiền quảng cáo đó bốc hơi. Nhưng bạn sẽ được khuyến khích bởi thực tế là Musk dường như đang kiếm được lợi nhuận tương đương với Twitter cũ. Điều đó ngụ ý rất nhiều tiềm năng tăng trưởng nếu quảng cáo thực sự quay trở lại.
Ngoại trừ việc... chúng ta không thực sự biết con số 1,2 tỷ đô la "EBITDA điều chỉnh" đó thực sự có nghĩa là gì. Một nguồn tin giấu tên am hiểu về tài chính của X nói với FT rằng con số này đã được "điều chỉnh một cách đáng kể" nhưng không giải thích chi tiết; Bloomberg cho biết con số này bao gồm "một danh sách đáng kể các điều chỉnh giúp tăng số liệu." Đó dường như là những lưu ý rất quan trọng. Và nếu không biết chúng thực sự là gì, bạn không thể thực sự đánh giá Twitter đang hoạt động như thế nào. Một đại diện của Twitter từ chối bình luận về tình hình tài chính của công ty.
Nhưng chúng ta có thêm một dữ liệu nữa giúp lý giải tại sao các nhà đầu tư sẵn sàng hành động như thể Twitter đã xoay chuyển tình thế, bất chấp tình hình lãi lỗ (P&L) của nó: Twitter sở hữu 6 tỷ đô la cổ phần trong xAI, công ty trí tuệ nhân tạo của Musk, một phần dựa vào dữ liệu do Twitter/X của Musk tạo ra. Và các nhà đầu tư rất hào hứng với công ty đó, bởi vì các nhà đầu tư đang hào hứng với AI.
Vì vậy, nếu bạn có thể sở hữu một phần của một công ty Elon Musk mà có thể đang trên đà hồi phục hoặc không, nhưng nó lại đi kèm với một phần của một công ty Elon Musk khác có tiềm năng cực kỳ lớn, thì... có lẽ bạn sẽ làm vậy?
Chắc chắn rằng: Cổ phần trong một công ty AI tư nhân có thể có giá trị cao hơn rất nhiều vào một ngày nào đó, khi cuộc đua AI ngã ngũ. Hoặc nó có thể có giá trị thấp hơn nhiều.
Tương tự như vậy: Trong khoảng một thập kỷ qua, chúng ta đã chứng kiến rất nhiều công ty công nghệ tư nhân được cho là "hot" phải đối mặt với thực tế phũ phàng khi các nhà đầu tư đại chúng có cơ hội đánh giá triển vọng của họ và quyết định rằng chúng có giá trị thấp hơn nhiều so với những gì các nhà đầu tư tư nhân nghĩ. Và mặt trái của điều đó là những người đã đầu tư vào Tesla hoặc SpaceX nhiều năm trước đây đang rất, rất hài lòng với quyết định của họ.
Và như tác giả đã lưu ý vào mùa hè năm ngoái khi Twitter dường như ở thời điểm tài chính tồi tệ nhất, rất nhiều người liên quan đến thương vụ Twitter của Musk không thực sự quan tâm điều gì xảy ra với Twitter. Họ chỉ đơn giản muốn hợp tác kinh doanh với Elon Musk. Và chừng nào điều đó còn đúng, thì sẽ rất, rất khó để hiểu được giá trị thực sự của Twitter.
Biên dịch: Như Ý
Peter Kafka là biên tập viên của Business Insider. Bài viết được đăng tải trên Business Insider vào ngày 20/3/2025.
Business Insider là một trang tin tức kinh doanh và công nghệ trực tuyến của Mỹ, ra mắt vào năm 2007. Nổi tiếng với phong cách đưa tin nhanh chóng, cập nhật, và thường có góc nhìn sắc bén, Business Insider đã trở thành một nguồn tin đáng tin cậy cho những người quan tâm đến tài chính, công nghệ và các xu hướng kinh doanh.
